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一娴: 中国升息 安内还是攮美

一娴


中国央行在19日宣布将一年期存贷款基准利率各上调0.25 个百分点。

央行这一突然出手的招数,震撼全球金融市场。当天,美元录得两个月来的最大单日涨幅 ,美元指数上扬1.7% 同时美股录得两个月来最大单日跌幅。而且,美元的上扬削弱了投资者对黄金的投资需求欲望,黄金期货结算价大跌2.63%,金价至1335.1美元。此外,国际大宗期货纷纷下跌,美国原油期货当天重挫4%,是8个月来最大的单日百分比跌幅。

这样的震荡表明,中国的加息对全球金融市场的影响是全方位和巨大的的。从这个角度也可看出中国对全球经济复苏的影响也是巨大的。

据报道,中国今年8月份消费者物价指数CPI)年增年率为3.5%,据估计,因为农产品价格上涨,9月份的数据很可能高于市场预计的3.7% 因此,这次加息被一些学者解读为是针对国内通胀问题和房地产泡沫的应对措施。即只是为了“安内”。华盛顿智囊机构彼得森国际今年国际研究所中国问题专家拉尔蒂就认为,加息不是对有关中国汇率政策批评的回应,换句话说,不是对以美国为首国家的对中国汇率批评的一种回应。

应该说“安内”是肯定的。在目前国内经济增长较快的基本背景下,中国面临资本价格过快上涨,和通货膨胀引发泡沫的高风险,因此,严控通货膨胀,调控泡沫,抑制楼市过热,等等,这些都是十分必要的。此举显示了在政府在调控经济上改变战略上的考虑,过去,政府多是依赖限制银行贷款和调整强制按揭首付等等行政手段。以加息为调控经济的手段,时间选择在五中全会闭幕之后,表明中国政府已经认识到问题的严重性和迫切性。

至于有没有“攮外”,可以从当前人民币对面临的境遇可看出来。本月15日,美联储主席伯南克发表谈话, 美国可能进入新一轮量化宽松,美联储将加快开动印钞机。美国一边坐视美元贬值,一边则加大迫人民币升值的力度。从现在的情况来看,即便在中期选举之后,美国国会也不会放弃逼迫人民币升值。下个月,G20峰会即将在韩国召开,虽然美国财政部推迟发布是否把中国列为汇率操纵国的报告,但是盖特纳仍然扬言在G20上要联合其他国家对中国施加压力,逼人民币快速升值。

因此,在人民币升值仍然面对美国持续而不断加大的压力下,和美联储继续推行量化宽松货币政策下,中国逆市出招放手一搏,以缓解人民币升值压力,也许会有意外的收获。联想上一次多伦多G20峰会前夕,中国突然宣布人民币将有弹性的浮动机制,在以美国为首的国家联手压迫中国的情势下,收到了釜底抽薪的 效果。此次无预警宣布升息,选择这个时机,未必没有为G20峰会增添筹码的意味。

总而言之,中国升息的目的就是既“安内”又“攮美” ,一箭双雕。效果如何,将由时间来决定。

至于升息会不会对人民币升值产生更大的影响,通常来说,在一个允许资本自由流动包括自由出入境的国家,利率提高会推高该国货币的汇率。但是中国不太一样,在中国,资本流入是有限制的,汇率也是被一定程度控制的,利率和汇率的关系并不很紧密,因此,利率的提高,不一定就会给人民币升值造成更多的压力。

当然,中国要阻止人民币快速升值的需要做更多的努力。未来中国还会不会升值?现在的情况是,中国人民币的升值的步伐,部分地取决于美联储的货币政策;美联储的货币政策的效果如何,也不可避免地受中国的宏观政策的影响。

因此,中美经济关系还是你中有我,我中有你,既合作又互相牵制,不断达到动态平衡 

10/20 2010